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郑糖未来压力 苹果期货反弹做空为主

2020-03-25

2020-03-25

  5月前作为冷库苹果的黄金销售期,面比照前史同期高点高出40%的库存量,后期出库压力巨大。销糖率45.52%,同比上一榨季的45.81%减少0.29个百分点。现在原糖仍然没有止跌企稳的痕迹,2破前低的可能性极高。蔗糖和甜菜糖销量分别为320万吨和81.7万吨,而上一榨季分别为260.1万吨和77.9万吨。库存方面,截至2020年2月底,食糖新增工业库存480.82万吨,同比增加20.3%,处于近五年前史同期最高水平,环比增加49.6%,新糖去库存速度显着慢于去年同期。随着新冠肺炎疫情在全球延伸,8全球资本市场振荡加重。近期苹果去库速度加速,过去两周的去库存量均在40万吨上下,但从库存流向来看,实际进入市场销售的份额有限,市场存在囤货待涨的行为。截至2020年2月底,甘蔗糖厂进入出产旺季,甜菜糖厂已全部收榨。其间,蔗糖和甜菜糖分别为743.3万吨和139.3万吨,而上一榨季分别为607.9万吨和129.8万吨。8

  出于对消费端的担忧,原糖自2月下旬开端,走出了近一个月的单边跌落行情,累计跌幅超过30%,创近一年半以来的新低,直逼前期低点9.91美分/磅。2018/2019榨季累计出产食糖882.5万吨,同比上一榨季的737.7万吨增加19.6%。 截至2019年7月底,食糖累计销量401.7万吨,同比上一榨季的338.0万吨增加18.8%;假如后期出库及市场需求不能维持在较好水平,5月合约可能面对巨大的交割压力。盘面通过接连走低之后,最低跌至6300元/吨下方后反弹至6500元/吨,当时2005合约单边持仓仍然超过7.5万手,操作上主张以反弹做空为主。相较原糖,郑糖跌落幅度显着较小,但在原糖的拖累下,难以独善其身,未来压力或将加重。结合现在的库存结构,后期现货价格或仍有跌落空间。

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